5月上旬零售业跑输大盘0.7%
5月上旬零售板块下跌0.2%,跑输大盘0.7%;各子板块涨跌幅由高到低依次为奢侈品(0.8%)家电(-0.4%)百货(-0.8%)超市(-1.2%);零售行业目前2012年预测PE为16.8X,较四月底持平;相对全部A股溢价率为44%。
4月社零总额同比增长14.1%,同比增幅创新低
2012年4月,全国的社零总额同比增长14.1%,环比3月增速下滑1.1个百分点,同比2011年4月份回落3.0个百分点,其中限额以上企业零售额同比增长14.6%,环比3月份下降2.5个百分点。扣除汽车、药品、石油、建材等与行业相关度不高的商品后,社零同比增长20.8%,涨幅基本与3月分持平。
4月50家重点公司同比增长14.6%,环比3月上升3.1个百分点
尽管社零总额持续下降,但4月份在清明假期和五一假期的带动下,行业重点公司增速环比略有上升。4月份全国50家重点零售企业零售额同比增长14.6%,比3月增速高3.1个百分点,较去年同期增速回落13.6个百分点。扣除节假日因素后,4月份实际增速约为10%,比3月份环比下降1.5个百分点。而分地区来看,二三线城市增速明显好于一线城市,同比增速均在16%以上,而一线城市同比增幅仅为8.1%,行业整体增速下滑加快分地区的增速分化,二三线城市有望持续成行业增长亮点。
百货子行业同比增长22.4%,服装类商品同比增速有望持续向好
国信零售业同步景气度指数显示,百货子行业同比增长22.4%、超市子行业同比增长21.9%,在分子行业中表现最好,而珠宝首饰、家电子行业表现相对较差,分别同比16.8%、17.3%。根据中华全国商业信息中西统计,全国50家重点大型零售企业中食品类同比增长19.0%,增速略低于3月份;服装、家电、金银珠宝的零售额增速分别为16.48%、5.15%和7.17%,服装类商品同比增长12.7%,增幅大幅高于3月,比2011年4月高0.7个百分点,成分品类亮点。5月份进入商品换季高峰,服装类商品表现有望持续。
继续建议配臵3类公司,维持行业"谨慎推荐"评级
从5月基本面出发,我们仍然维持对行业的谨慎判断,重点关注受行业增速下降影响较小、百货服饰类商品占比较高的公司。推荐配臵三类公司:1)受网购冲击影响较小、具有自主品牌的公司,包括飞亚达A、潮宏基;2)拐点特征明显的零售公司,包括南京中商、南京新百等,业绩成长的余地较大,更可以应对行业的估值下移;3)中报业绩可能超预期的公司,包括南京中商、王府井、中兴商业等。
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