信托隐性风险乍现 第三方理财或将倒闭600家

信托行业一直是第三方理财机构赖以生存的主要行业之一。
吉林信托诈骗案，将信托行业偿付风险再度放到市场面前，用市场人士的话说就是“信托通过几年畸形发展，到了开始还债的时候了。”
由此，相当一批以信托为基础产品的第三方理财机构亦面临考验。以诺亚财富为代表第三方理财机构，向上游发展自行开发信托产品的模式，一度受到热捧，如今，则是愈加走向争议。一位金融机构销售业务高管表示：“第三方理财，要倒掉五六百家，才会像模像样的细分龙头出来。”
另一方面，券商创新方向，将使得券商获得代销信托的资格，已经是庞然大物的证券机构，嫁接新业务，无疑是具有压倒性优势。
处于起步阶段的第三方理财行业将面临来自产品的基础资产及竞争对手的双重挤压。
信托“托起”的诺亚财富
以第三方理财第一家上市公司诺亚财富为例，其提供给客户的主要产品包括固定收益类产品、私募产品、证券投资基金及保险型投资产品三大类。
信托，虽然严格意义上并不是固定收益类产品，但是被诺亚财富划分为类固定收益类产品。
而在过去几年中，承托起诺亚高速发展的，便是信托。
数据显示，2007年，诺亚财富客户共购买固定收益类产品1.95亿人民币，占当期诺亚财富所有产品销售额的19.16%；2008年，诺亚财富销售的固定收益类产品金额为19.78亿元人民币，占当期所有产品销售额的62.71%；2009年，诺亚财富销售的固定收益类产品金额为36.12亿元，占当期所有产品销售额的64.80%；2010年，诺亚财富销售的固定收益类产品金额为59.08亿元，占当期所有产品销售额的40.98%,这一年，私募产品销售额首次超过固定收益类产品，占比达到57.32%。
诺亚财富对21世纪网坦承，诺亚财富当年开始做的时候，定位比较模糊，得以起步做大，最主要还是靠信托行业过去几年的快速发展。
2010年11月10日，诺亚财富成功在纽约交易所上市，彼时，众多信托公司高管在庆贺宴会上为其祝酒。诺亚财富的成功，离不开信托。
2011年，已经上市的诺亚财富却与多家信托公司“谈崩”。起因乃信托公司嫌诺亚财富要价太高。据21世纪网从多家曾与诺亚财富保持合作关系的信托公司了解到，诺亚财富的销售费用定价一直在2%左右。
更让信托公司头痛的是，诺亚财富将算盘打在了上游项目上，这一举动，将信托公司边缘化为一个通道提供商。“这一点主要是惹怒了大公司。大公司肯定不乐意，根本不缺自己的直销代销渠道，但小公司销售渠道有限，有时候也只能沦为通道。”沪上一信托公司人士向21世纪网表示。
这一盈利模式，遭遇褒贬不一。有业内人士明确向21世纪网表示：“诺亚现在手里有了一定的客户，然后向上介入产品开发，是很不错的尝试，值得关注。”
但也有声音认为，第三方销售机构，和产品提供商的定位是不同的。“手伸的这么长，捞到上游利润的同时也增加了风险。而且，我认为，信托产品的隐性风险还是很大的。”另外一家第三方理财机构人士表示。
即使和诸多信托公司谈崩，信托仍然是诺亚财富的主力销售产品之一。
2011年，诺亚财富销售的固定收益类产品金额为96.38亿元，占当期所有产品销售额的42.67%，私募产品占比则为47.97%。据2012年一季度财报最新数据，固定收益产品占比53%，私募基金产品占比44.4%。信托产品销售权重重回第一。
而近期吉林信托诈骗案，将信托行业隐性风险再度呈现在市场面前。这一事件，也让众多以信托为基础产品的机构备受关注。
信托是“怪胎”吗？
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5月28日，据媒体报道，吉林信托涉及一桩1.5亿元的骗贷案。今年3月，在打击经济犯罪的“破案会战”中，长春市公安局破获此案。
据披露，2011年12月，戴某为偿还李某、陈某等人的1.2亿元欠款，编造项目、利用伪造的财务资料，在周某、高某、于某、徐某4人的帮助下，从吉林信托骗取贷款1.5亿元。
对此，一位信托业内人士表示意料之中：“本来认真看项目的就很少，你以为信托公司风控做得有多好吗？”
目前信托产品主要仍是以代销为主，直销很少，而代销的主要渠道仍然是银行。“第三方理财也有，不会超过10%。”业内人士介绍。
不过，虽然对这个信托行业来说，通过第三方理财机构代销的销量有限，但对于仍在发展过程中的第三方理财而言，信托却是不折不扣的基石。
诺亚财富向21世纪网表示，诺亚财富与吉林信托并无整合合作，而且，诺亚财富对信托项目的把关非常严，会重新有自己的评估人员去确认基础资产，进行尽职调查，使得风险可控。
此外，诺亚财富还强调，其产品线包括信托产品、二级市场产品、房地产基金、PE&VC、歌斐（FOF）五大类，随着诺亚财富不断的发展和定位调整，信托产品占比已经渐小。
一沪上金融机构高管则向21世纪网明确表示，不看好依托于信托行业的第三方理财机构：“信托这两年是被繁荣，不可持续。过去两年，房地产市场遭遇打压，融资需求流向信托，使得信托业增长迅速，但是其实信托业本身并没有什么实质性变化，还是那些人，业务也没什么创新。接下来两年，信托行业发展可能会有所收敛。
更有市场分析人士直接指出：现在中国的信托行业就是一个怪胎。“就是靠牌照。别人不能搞这种变相的贷款融资，信托能搞。此外，信托还能做证券集合计划，还能搞代卖产品。简单来说，信托公司就是一个能买卖证券的小银行。信托通过几年畸形发展，到了开始还债的时候了。”
券商创新欲分食信托
由证监会制定发布的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿）》（又称券商创新11条）征求意见稿第四条提出，要扩大证券公司代销金融产品范围。充分发挥证券公司柜台销售功能，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品，为证券公司探索客户财富管理等业务创造条件。
券商创新11条意味着券商可以与信托公司合作，代理销售信托产品。
沪上一券商高管兴奋的向21世纪网表示：“这对券商是极大的利好。对所谓的第三方理财应该算是沉重的打击。毕竟现在第三方理财机构公募业务还在培育期，短期难以看到成效，而信托业务确实打实的受到了威胁。券商不管是在营业网点，投顾人员配置数量，既有客户保有量上，都有压倒性优势。”
对与券商的来势汹汹，诺亚财富表示：现在行业还处于发展初期，空间很大，足够市场参与者取得成功。诺亚财富现在拥有的高净值客户不到全国高净值客户总数的1%，做大自己才是最主要的。”
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