本周汽车行业跑输沪深300
汽车整体本周跑输沪深300，子行业均跑输沪深300，载货车跌幅最大。估值方面，本周子行业均略有下降。
宏观及原材料情况
6月29日，统计局公布数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润18434亿元，同比下降2.4%。5月当月实现利润3909亿元，同比下降5.3%。原材料方面，钢材价格指数本周持续下滑；铝A00平均价本周最低点较上周下滑2.9%；铜1#平均价本周下滑0.68%；天然橡胶现货本周继续下滑；原油价格本周反弹7%左右；塑料价格指数本周回升0.39%。
6月第三周厂商销量
6月第三周狭义乘用车厂商销量20.7万辆，与上周比增长8.9%，走势符合我们预期，遵从5月走势，销量呈阶梯式逐步释放，月末出现冲刺。与2011年6月第三周比，同比增长17.4%，体现去年同期基数仍处于较低水平。6月前三周狭义乘用车厂商销量58.9万辆，与5月1-18日周环比增长3.1%，与2011年6月1-17日累计周同比增长15.2%。从整体销量来看，我们认为6月乘用车整体厂商销量将保持10%左右增长，导致二季度增速约5.6%。
广州限号政策我们的判断
（1）道路建设速度跟不上汽车保有量增速，导致限购令急促出台；（2）从广州的供需结构来看，对汽车行业整体销量影响有限；（3）经销商面临巨大挑战，将面临洗牌；（4）广州本地车企销量将受到影响，需加快外部市场的拓展；（5）挤出效应将导致自主品牌逐步退出大城市市场。
投资策略
我们上调汽车行业的评级，从"中性"至"谨慎推荐"，我们认为从宏观经济与估值角度来看，汽车行业个股的配置机会渐行渐近。上半年乘用车企业销量及盈利能力均表现出明显的差异性，商用车企业受行业需求低迷影响，中报业绩均有不同程度的下降。依据"自上而下"的投资逻辑，下半年宏观经济"稳增长"将带来经济小周期向上的投资机会，因此我们认为在中报业绩风险释放后，重卡类及业绩确定增长的乘用车及零部件个股具备安全边际。另一方面，从目前汽车股的整体估值水平来看，股价也已包含对基本面的悲观预期。广州限购政策将影响汽车股短期的估值水平，但对行业整体销量影响有限，若调整过度，建议增持上汽集团、华域汽车、京威股份、豪迈科技等。
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