事件：
公司公告2012年半年度业绩预告，初步预计上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润4082至4427万元，比去年同期增长18%至28%，折合EPS0.25至0.27元。其中，二季度单季利润为3122至3467万元，环比一季度增长225%至261%，折合EPS为0.19至0.21元。
点评：
业绩略超预期，增长稳定
2011年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为3458.92万元，2012年上半年实现同比18%至28%的增长。上半年非经常性损益约450万元（主要是财政补贴）。扣非后归属上市公司股东的净利润同比增长约11%至21%。公司中期业绩一举扭转一季报的负增长趋势，增幅略超我们预期，但显著高于市场预期。
四项因素导致中报业绩增速转负为正
一季度公司归属股东净利润同比下降26%，主要是受到淡季昆山电子业开工不足、重庆子公司尚处亏损、股权激励费用计入当期损益等因素影响。二季度开始，昆山PC业季节性复苏，重庆子公司也于4月开始盈利，公司4月份新增纬创VMI和FTL业务增量，半年度收到财政补贴同比增270万元，这四项因素导致业绩环比大幅增长。
三季度将受益PC消费旺季，全年业绩增速实现股权激励要求的20%的概率较大
三季度是PC消费传统旺季，相应公司物流业务量环比将好于二季度。其次，公司上半年独家拿下纬创在昆山的FTL（喂料上线）业务，二季度主要是承接纬创所有零配件供应商的VMI服务，FTL将在三季度逐步开展，将带来额外业务增量。
盈利预测和评级
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.55/0.63/0.78元，对应PE分别为15.8/13.8/11.2倍，其中2012年扣非后EPS为0.47元，同比增长20%。目前A股物流业2012年平均PE为21.4倍（TTM，剔除新宁物流、长江投资），公司估值显著低于行业平均水平。综合考虑公司的业务发展和管理水平，我们给予公司对应2012年EPS22倍PE，短期目标价12.1元，较目前股价有39%的上涨空间，维持“买入”评级。
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