8月最佳私募李追阳：从卖方到买方

6月与五矿资本合组投资公司，4人投研团队，投资离不开基本面
理财周报见习记者 金耀/文
李追阳递过来的名片上有了一个新头衔：五矿鑫扬投资管理有限公司总经理。
这家由五矿资本与李追阳合资设立的投资公司于2012年6月注册成立，公司依托五矿集团，主要开展股票投资、量化及衍生品投资、固定收益投资等阳光私募资产管理业务。
这并非是李追阳从卖方分析师“阵营”转移到买方投资领域的第一站。
他在2010年5月成立了谦石投资，旗下“中融信托—谦石1号”8月份收益率高达10.84%，远远跑赢大盘，位列当月阳光私募收益率榜的次席。
李追阳向记者表示：“今后产品的发行将通过五矿鑫扬投资这一平台，充分利用五矿集团强大的产业背景和品牌、信誉等，将私募资产管理业务做大做强。”同时他还透露，在目前金融产品创新的大氛围下，正在筹备一款与基金专户合作的、以“股指期货复制期权为理论基础”的量化产品。
从有色最佳分析师到私募
李追阳先后在金信研究、国金证券、中信证券担任有色行业首席分析师，2006-2009年连续四年获得新财富有色金属行业最佳分析师第一名。
之后，李追阳从首席分析师的位子上“激流勇退”，投身到了“公募、券商转私募”的浪潮。从卖方到买方，两个看似都是需要大量研究工作支持的工作，其中到底与何不同？
李追阳对此颇为感慨：“做了7年券商分析师，我认为做分析师的核心工作就是把研究做扎实。也就是说，把行业的竞争格局、企业在行业中的地位搞清楚，并且能够及时跟踪企业基本面的变化，但做买方却有所不同。”
拿起茶杯抿了抿，李追阳继续补充道：“做买方很重要的一点是要能够把握时机，也就是何时买何时卖。不是一个企业你研究出它的基本面很好就行了，基本面很好不一定就有很好的买卖时机，所以当了买方之后也会参考一些技术分析指标。但在这方面并不是我们的强项，有时就会去请教技术分析专家。”
喝茶据说是李追阳的一大爱好，而其他的爱好几乎就没有了，原因是“从事买方工作的忙碌不允许自己有其他爱好了。”
李追阳坦言，买方的工作量和压力相较从事卖方那是有过之而无不及：“卖方的工作主要分成三大块，调研、写报告和路演交流。买方在这三样上一个不少，还多了非常重要的一项，投资。”
随即，李追阳还对每块工作做了具体说明：“调研和写报告会比以前少点，因为当分析师的时候经常是一个行业内的公司都跑个遍，现在做买方就会更有针对性，一般是有兴趣、做了深入了解后才去调研核实。但与客户的交流、服务增多了，并且大盘每天都是会波动的，无形中就产生了压力。”
据悉，李追阳现在的投研团队有4人，由于人数不多为了不错过有些机会，4人暂时并没有划分跟踪的行业，核心团队也都是券商分析师出身，李追阳认为自己团队的优势之一就是“专长于行业研究。”
配置新材料等周期行业
中融信托—谦石1号、中融信托—谦石2号在8月份表现相对出色，据李追阳透露，主要得益于两款产品在几个大行业上的配置，如新材料、大消费和一些周期性行业。
由于多年的有色金属研究背景，李追阳在国际宏观研究方面有较为丰富的经验，“会充分考虑国际以及国内的宏观经济情况，比如美联储的政策、欧债危机的进展、美元走势等。”
李追阳会通过宏观经济因素来判断行情的阶段性走势，他坦言：“作为阳光私募讲究的是绝对收益，所以仓位上的收缩相当灵活，判断行情的阶段性走势就显得很必要。”
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从宏观面自上而下谈及行业、个股的研究，李追阳始终强调的是对基本面的理解和挖掘，“首先看行业的情况，行业是否有想象力。其次看企业在行业中的地位，优选有成长性的企业，例如在有色金属行业，铝镍锌铜近期的表现都不理想，而稀土的表现却相对较好，可能也是由于稀土有别于其他金属的地方。”
李追阳认为当下的行情依然是结构性行情，“大盘在低位震荡，但有些个股或板块却能屡创新高，所以对于个股基本面的把握相当重要。”
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