信托去年净利再度暴增 为留"余粮"纷纷业绩瘦身

编者按：信托业持续闪亮的业绩光环，使其注定再度成为2013年里最受关注的金融子行业。2012年信托业不断刷新其资产规模，截至去年6月30日，信托资产达到5.54万亿元已令业界为之咋舌，而今这一数据突破7万亿元已无悬念。这个体量庞大的行业如今正面临发展之惑，“深山大泽，有龙有蛇”，成为业界对当下信托行业的一种诠释。随着信托制度红利的减弱，2013年信托业将如何发展？动辄翻番的业绩增长，将存在怎样的变数？
证券时报记者 张伟霖
受益于行业景气度高企，不少信托公司去年的净利润实现翻番，信托从业人员近年来更是频频跻身金融圈“高富帅”行列。
有迹象显示，由于2013年信托行业将存在较多不确定因素，一些信托公司提前以利润调节方式，确保今年业绩不至于出现较大波动。
信托人跻身“高富帅”
信托公司2012年报尚未正式披露，但据证券时报记者采访了解，受益于2012年行业景气度高企，信托业去年全年净利润大幅增长已是不争事实，不少中小信托公司净利润甚至实现了翻番。
其中，信托业龙头中信信托净利润猛增，2011年实现净利19.2亿元，2012年有望接近28亿元；业务排名前列的中融信托2012年净利润接近15亿元，而2011年这一数据则为10.48亿元。
中小信托公司中，方正东亚信托增速最为迅猛，2012年净利润3.96亿元，增长了353.61%；华鑫信托人士则对记者表示，公司去年净利润增幅已经接近100%。
上市信托公司中，陕国投的业绩预告显示，该公司2012年实现净利润2.6亿元，同比增加68.86%；爱建股份也公告表示，2012年净利润同比实现翻番。
净利润猛增给信托从业人员带来的是薪酬的高增长。方正东亚信托近日公开的资产负债表显示，2012年该公司应付职工薪酬高达7893.45万元，比2011年的2904.37万元大幅增加一倍以上。
“业绩好一点的信托业务部门人员年终奖至少能拿到30万元，一些业务出色的信托经理去年年薪基本能超过百万元。”深圳某信托公司人士告诉记者。
反观金融其他子行业，在过去的2012年，由于市场整体表现不佳，券商日子最为难过，不少券商业绩出现亏损，甚至掀起了裁员风暴，而对于在职员工来说，年终奖已变得不可预期，全年收入不容乐观。保险公司整体薪酬水平原本不高，2012年全行业又遭遇发展瓶颈期，薪酬增加难度不小。银行业业绩增速受制于实体经济，薪酬大幅增加的概率也并不大。
2011年的年报数据统计中，信托公司员工薪酬位居金融行业各子行业首位。公开数据显示，2011年四大上市保险公司从业人员平均薪酬约11万元，16家上市银行平均薪酬约28万元，信托公司平均薪酬则高达48万元。
部分公司预留“余粮”
从近年来信托行业利润发展趋势看，自2008年以来，信托行业利润总额已经连续四年保持高速增长，2013年能否继续保持较高的增速？
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对此，西部某信托公司高管对记者表示，2013年信托行业在信托项目采集上存在诸多不确定因素，2012年末发布的基建投资政策限令，对“城镇化”预期所产生的信托融资需求会带来一定冲击，今年能否继续实现利润高速增长还要看新政底线而定。
上海某信托人士则表示，近些年信托亲周期性发展的趋势比较明显。无论是2008年4万亿元投资拉动带来的政信合作信托业务，还是2010年房地产调控掀起的房地产信托高潮，抑或是2012年稳增长所带来的新一轮基础设施信托热潮，各家信托公司都是抓住时机一哄而上。监管层在去年昆明会议上对此已经有所警示，预计不少信托公司需要调整现有业务结构，行业会进入一个整固期。
而针对今年业务开展中存在的诸多不确定性，部分公司已经开始为今年预留“余粮”。上述信托高管对记者表示，他所在公司去年利润已经翻番，但为避免今年业绩出现太大波动，已做出一定利润调节，为2013年至少预留2亿元利润。
百瑞信托某人士则表示，信托公司的利润调节能力其实都比较强，目前大部分集合信托业务存续期为1.5年~2年，而信托公司收取的报酬可以按年度、季度分段计提收费，信托公司可以利用这种跨会计年度核算，通过调整信托项目收费提取时段，以及前后端收费比例的方式，进行分段收费以推迟确认收入。
不过，也有信托公司对今年的利润增长持有较强信心。方正东亚信托在近日公布的《资产评估报告》中表示，2013年、2014年、2015年公司预计将实现净利润5.64亿元、6.53亿元和7.04亿元，三年合计盈利预计接近20亿元，三年平均复合增长率高达21.10%。
机构合作弥补通道业务损失
值得注意的是，外界此前预计资管新政或导致今年信托通道业务利润大幅缩水，但随着保险资金的大幅进驻，这一预期或有所改善，这也为信托行业2013年净利润继续保持平稳增加了砝码。
而据记者了解，随着券商创新的加速，银行承兑汇票等低风险资产与券商的对接通道已经进一步完善，大量来自于银行的通道业务已转向券商。在项目减少的同时，因参与者增加而带来的激烈价格战导致信托公司依靠通道获取的利润日渐下滑。
不过，去年年末，保监会放开保险资金投资信托及其他理财产品的限制，有望弥补因银信业务退潮而带来的损失。
中信建投金融业分析师魏涛表示，按照保险行业去年三季度6.9万亿元资产总额计算，保险与信托及银行、券商等合作资产规模合计存在2.07万亿元的规模空间。而从保险资金的投资风格上看，相对于银行理财及券商集合资管产品，保险资金对于融资类项目和非上市公司权益资产投资会有更多诉求。
而在上述两类投资中，信托公司更具投资经验和产品包装方面的优势。魏涛表示，从他了解的情况看，信托与保险这类合作项目的收益分点介于1%~1.5%，要高于银信合作中信托年化约0.5%~1%的收益分点。照此收益率推算，理想状况下，2万亿元的保险资金可为信托业提供207亿元~310亿元年收益空间。
近日也已有信保合作的案例。记者从中信信托获悉，该公司一款房地产信托已经获得泰康人寿将近10亿元的巨资认购。
（本文来源：证券时报 作者：张伟霖）
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